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幕后:“软件吞噬世界”十年后,安德森霍洛维茨迎来了迄今为止最好的退出年份

okex  杠杆合约  2022-6-17  45  0评论

A16z——正如该公司所知,创始合伙人马克·安德森的名字中的 A 和本·霍洛维茨的名字中的 Z之间的 16 个字母——将在 2021 年上半年结束,其最大的退出是Coinbase的直接上市,在它的腰带下。

我们的分析显示,该公司今年也大幅加快了投资步伐,在 2021 年刚刚过半时,领投或共同领投了价值 32 亿美元的融资,并参与了另外 84 亿美元的交易。

鉴于成立于 2009 年的 Andreessen Horowitz 现在已经投资了十多年并且没有放缓的迹象,我们决定对该公司的投资记录及其长期回报进行分析。总而言之,我们发现 a16z 现在对 564 家投资组合公司进行了近1,000 次投资。根据 Crunchbase 的数据,该投资组合已产生 160 次退出,其中 20 次上市。

Andreessen Horowitz 经常与主流媒体保持好斗的关系,但拒绝就本文接受采访,部分原因是其作为投资顾问的身份以及有关披露的证券规则。该公司还拒绝回答具体问题或对我们的分析进行事实核查。

后见之明是 20/20
在 a16z 的 15 亿美元 Fund V 于 2016 年收盘几个月后,《华尔街日报》的一篇文章称,该公司当时管理着超过 60 亿美元,其回报率低于顶级-红杉资本和Benchmark等一级风险投资公司。

总部位于门洛帕克的 Andreessen Horowitz 和硅谷的其他投资者迅速做出回应,指出回报通常需要 7 到 10 年,而 a16z 的第一笔 3 亿美元基金仅在 7 年前,即 2009 年筹集。

A16z 管理合伙人斯科特·库波尔( Scott Kupor)写了一篇博文来回应《华尔街日报》的文章,反驳说很难对流动性差的私营公司进行估值,混淆了公司之间的简单比较。“只有真实的、实际的现金和股票分配才重要,”他写道。“风险投资是一场漫长的比赛。”

Upfront Ventures的Mark Suster也附和道:“A16z 可能会进行几笔交易,这些交易的价值可能是现在的 15 倍。或不。我们无法知道。”

事实上,当时,a16z 已经投资了Lyft、Airbnb、Pinterest、Coinbase、Slack和Okta——所有这些公司都已经上市——以及价值 950 亿美元的Stripe,这是估值最高的私营科技初创公司之一在世界上。该公司还投资了Instacart,目前价值 390 亿美元,以及Robinhood,目前价值约 115 亿美元。

公开亮相
总而言之,a16z 现已成为 17 家上市公司超过 10 亿美元的投资者,其中估值最高的包括 Facebook 和 Coinbase 以及 Airbnb 和Roblox。

普通合伙人Chris Dixon于 2013 年 12 月在其 B 轮融资 2500 万美元中领导了该公司对 Coinbase 的第一笔投资,这是其最大的退出。根据直接上市的公告,该公司已投资于 Coinbase 的每一轮重大融资,并且还从Union Square Ventures购买了股票。根据Coinbase SEC 提交的文件,该公司从 Fund III、其 CNK 基金和第一只后期基金进行投资。

Coinbase 的其他重要机构投资者包括 Union Square Ventures 和Ribbit Capital。

但 a16z 是 Coinbase 直接上市前最大的机构投资者,根据该公司 6 月 16 日的市值计算,其持股价值超过 60 亿美元。(股价较 4 月份上市时大幅下跌,Coinbase 的估值超过 800 亿美元。)

在本次价值 10 亿美元的退出之前,a16z 已于 2020 年 11 月以 45 亿美元的两只新基金收盘,目前管理的总额为 165 亿美元。

这种单一的投资回报了这些资金——然后是一些。

虽然该公司是 Facebook 和 Airbnb 的早期投资者——也是 Roblox 的后期投资者——但它并未被列为持有这些公司监管文件至少 5% 股份的股东。在 Facebook,根据 2008 年马克·安德森 (Marc Andreessen) 加入董事会的文件,它拥有 357 万股股票——没有作为融资轮次的一部分披露,而且远低于领先的机构投资者。

在 Twitter 上,该公司通过AllThingsD宣布的二次融资投资了 8000 万美元,同样不值得在 Twitter 的 S-1 文件中通知。

a16z 拥有超过 5% 股份的著名公开上市公司包括 Okta、Coinbase、Lyft、Slack、Pinterest、DigitalOcean和PagerDuty。Okta 于 2017 年上市,其 IPO 估值为 15 亿美元,现在价值 296 亿美元,几乎是上市时的 20 倍。

在投资者竞争日益激烈的领域中,许多风险投资公司对公开市场的价值创造越来越感兴趣,而与此同时,许多对冲基金增加了私募股权投资于 IPO 前的公司,我们有两个趋势在这里和这里的 Crunchbase 新闻报道。

就其本身而言,Andreessen Horowitz于 2019 年申请了注册投资顾问 (RIA) 身份,以赋予其更多投资于不同融资工具的自由度,包括公共市场以及加密货币和区块链。

并购退出
总共有 8 家 a16z 的投资组合公司的收购金额超过 10 亿美元,其中GitHub于 2018 年被微软以 75 亿美元的价格收购,是此类交易中最大的一笔交易。Andreessen Horowitz 在 2012 年领导了 GitHub 的 A 系列。

该公司在 2021 年迄今为止最大的退出是Stack Overflow被Prosus以 18 亿美元收购。A16z 在 2015 年领导了这家初创公司的 D 轮融资。

2020年创纪录的资金
Andreessen Horowitz在 2020 年完成了 58 亿美元的融资,这是自 2009 年成立以来筹集的最大金额,也是任何一家风险投资公司一年来筹集的最大金额之一。

根据 Kupor 撰写的一份公告,这些 2020 年基金包括其 13 亿美元的第七只基金(拥有 11 个主要投资合作伙伴)和 2020 年 11 月宣布的第二只增长基金 32 亿美元。同年早些时候,它还关闭了 7.5 亿美元的第三只生物基金和 5.15 亿美元的第二只加密基金,以及由合作伙伴设立的机会基金,投资 220 万美元,用于投资代表性不足的创始人。

该团队现在有 185 名成员,其中有 57 名投资专业人士,从初级到高级团队成员不等。根据 Crunchbase 的数据,我们发现一个较小的群体领导了投资,其中最活跃的包括创始人 Marc Andreessen 和 Ben Horowitz 以及Peter Levine、Jeff Jordan、Martin Casado和Chris Dixon。

迄今为止,它与种子基金SV Angel和Y Combinator拥有最多的投资组合公司。排在前六位的是GV、Greylock、General Catalyst和New Enterprise Associates。

加倍下注
考虑到它是一家领先的风险投资公司,自 2012 年以来已筹集了数十亿美元的资金,a16z 并不总是像人们预期的那样始终如一的后续投资者。令人惊讶的是,就在两年多前,也就是 2019 年 5 月,它筹集了第一只价值 10 亿美元的后期或成长基金。

Stripe是美国估值最高的私营公司,价值 950 亿美元,安德森显然错失了一个机会。它投资了种子轮,但直到2019 年 9 月领导了 G 系列,才再次投资 Stripe ,这一轮对该公司的估值为 350 亿美元,并且明显利用了上述增长基金。从那以后,Stripe 又获得了 600 亿美元的估值提升。相比之下,红杉资本的迈克尔·莫里茨在种子期加入了 Stripe 的董事会,领投了 A 轮融资,并且参与了每一轮融资。

然而,A16z 与其他一些独角兽初创公司更加一致。我们发现它在 Instacart 进行了多轮后续融资,2014 年首次投资 B系列,2013 年首次投资Databricks以及许多其他投资组合公司。

2021
根据 Crunchbase 的数据,自 2021 年初以来,a16z的投资步伐大幅加快。它今年已经领导或共同领导了价值 32 亿美元的融资——在风险投资公司中排名第三——并参与了为其投资组合公司价值 84 亿美元的融资。

它在 2021 年牵头的最大一轮融资表明该公司正在动用其最新的增长基金。其中包括Hopin的 4 亿美元 C 轮融资、Greenlight的 2.6 亿美元 D 轮融资、Current的 2.2 亿美元 D 轮融资、Loom的 1.3 亿美元 C 轮融资和SpotOn的 1.25 亿美元 D 轮融资。所有这些都代表了新的投资组合公司。

该公司在 2021 年在其现有的58 家私有独角兽投资组合中增加了 6 家新的独角兽——与红杉资本(61家)和Accel(56家)相差不远。

在媒体上
仅仅十多年后,Andreessen Horowitz 也巩固了其作为硅谷最知名和最受欢迎的风险投资公司之一的地位。虽然它可能不是硅谷最古老或最大的风险投资公司,但它可以说是最响亮和最具影响力的。

在过去的十年里,它的创始人有意识地、有意识地建立了 a16z 的品牌和声音,最终在上周推出了自己的技术出版物Future,该出版物旨在成为“对技术和未来的理性乐观”的论坛。

该公司的运营合伙人Margit Wennmachers于 2010 年加入并领导其媒体战略,他解释说,作为 a16z 重新承诺与观众“直接对话”的一部分,该出版物的发布:“我们希望成为理解的首选之地并为任何正在构建、制造或对技术感到好奇的人构建未来。”

除了构建该平台外,安德森霍洛维茨还成为支持创作者社区的科技公司的最大投资者之一。

它在一年内领跑了Clubhouse的三轮,从 A 轮到 C 轮,Horowitz 和 Andreessen 亲自在平台上主持每周节目。该公司还领导了 2019 年的 A 轮融资和 2020 年的 B 轮融资,用于通讯平台Substack。它最近还领导了Beacons的种子轮融资,这是一个供创作者将其内容整合在一起的网站平台。

随着 a16z 在过去十年的发展,现在拥有比以往更大的发言权和财力,该公司正在押注交易流,退出将随之而来。我们不怀疑。

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